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唐山不锈钢工程用管大幅下跌，截至昨日收市降至2000元/吨，眼见&濒诲辩耻辞;2&谤诲辩耻辞;字头岌岌可危，&濒诲辩耻辞;1&谤诲辩耻辞;字头仅仅一步之遥。受此利空影响，关联不锈钢圆管、不锈钢方管期货应声下跌，热卷主流丑肠1505合约3根阴线从2840位置跌至2690附近，跌幅近150个点。而在此期间，现货市场悲观氛围浓重，商家恐慌抛售现象普遍，全国不锈钢工程用管现货基本遭遇断崖式下跌，主导市场跌幅高达170-240元/吨，具体详见表1。而经过此轮暴跌后，近期国内热卷是继续下探寻 底还是低位反弹，下文笔者略作分析，以飨读者。

供应方面，由于原料铁矿石、钢坯跌势未止，钢企利润空间较大。简单举个例子，以目前钢坯2000元/吨来看，加工到热轧卷板，将所有费用加上粗略计算累计总额400-500元/吨。这样以目前价格低的华北市场为例，利润空间依然较为可观。因此，钢企生产积极性高涨，国内钢厂少有热轧产线停产检 修情况发生。而近期钢厂发货积极性也较高，北材南下有条不紊，且多数钢厂南下比例在增大。而据上周末统计数据显示，国内热轧社会库存总量243.3万吨， 较前一周增加1.1万吨。以这种形势发展，后市市场供应压力将继续加码。

钢厂政策方面，宝钢、武钢2月热轧政策维持平盘，表明其稳市意愿以及对后市谨慎预期。但昨鞍钢出台2月新政下调100元/吨，现 5.5mm*1500 Q235热卷不含税3070元/吨。为了竞争有限订单，随后河钢以及其他钢企新政或跟随下调，而宝钢、武钢亦或会通过其他方式进行补差。这样来看，后期资源到货成本支撑减弱，不锈钢工程用管钢价难以向好似乎顺理成章。

需求方面，2014年12月中国官方制造业PMI指数为50.1，创18个月新低，已连续6个月下滑。而汇丰PMI指数降至49.6，其中新订 单指数自去年4月以来首现萎缩。以上数据显示国内制造业景气度继续恶化，增长动能不足，政策面需加码刺激。而从目前现货具体需求情况来看，寒冬淡季下游用 钢需求本就疲软，同时年底资金面压力紧张，贸易商囤货意愿明显偏低，蓄水池功能缺失，市场冬储难现。另外，终端订单情况不理想，部分厂商甚至提前放假，这 将进一步加速需求减弱。

综上来看，原料面弱势局面持续，钢厂在利润空间较好情况下，生产积极性较高，且为了锁定利润发货速度较快，而需求面却持续缩减，后市供大于求加 剧情况下，商家去库存操作仍是主旋律。而钢厂为了竞争有限订单，出厂政策稳中下调，则会进一步压制不锈钢工程用管价格趋弱运行，短期内热卷价格仍有下跌空间。不过，随着 春节临近，年味愈浓，销售停滞，市场将会步入盘整观望阶段。

不锈钢工程用管